一季度棉纺织月度毛利净利均处低位分析报告

　　一、棉纺织业——经济运行承压明显

　　据国家统计局数据，一季度规模以上棉纺织营业收入同比增长0.2%，较1-2月份累计增速收缩0.9个百分点。在上年低基数的情况下，利润总额同比增长28.9%,较1-2月份累计增速收缩20.3个百分点。一季度规上棉纺织利润率仅为1.52%，较上年同期扩大0.36个百分点，较1-2月份累计利润率扩大0.13个百分点，由于低基数，与上年同期相比，利润较大幅度的增长对利润率稍有改观但幅度有限。一季度，棉纺织毛利率已不足10%，仅为8.7%，与工业、制造业以及纺织行业相比，棉纺织1.52%的营业收入利润率明显偏弱，资产负债率和产成品库存周转天数更高，行业经济运行承压明显。

　　（一）营业收入——棉纺纱和棉织造增速均趋缓

　　一季度规模以上棉纺织营业收入同比增长0.2%，较1-2月份累计增速收缩0.9个百分点，其中棉纺纱和棉织造增幅分别为0.3%和0.1%，分别较1-2月份累计增速收缩0.9和1.1个百分点，增速均放缓。

　　（二）利润总额——低基数致同比增幅明显

　　一季度规模以上棉纺织利润总额同比增长28.9%，上年同期基数偏低为主要原因，其中棉纺纱和棉织造利润总额同比增速分别为45.3%和14.6%，棉纺纱较1-2月份累计增速收缩154.8个百分点，棉织造较1-2月份累计增速扩大8.1个百分点。

　　（三）营业收入利润率——延续“1”字头，纺纱盈利更难

　　一季度规模以上棉纺织营业收入利润率为1.52%，较1-2月份累计利润率扩大0.13个百分点。其中棉纺纱和棉织造利润率分别为1.22%和2.09%， 棉纺纱较1-2月份累计利润率扩大0.27个百分点，棉织造较1-2月份累计利润率收缩0.14个百分点。

　　（四）亏损面——纺纱织造均扩大

　　一季度规模以上棉纺织亏损面为31.4%，较1-2月份累计亏损面扩大1.3个百分点。其中棉纺纱和棉织造亏损面分别为32.3%和30.1%，较1-2月份累计亏损面分别扩大1.0和1.7个百分点。

　　（五）出口交货值——同比上升，增速放缓

　　一季度，规模以上棉纺织出口交货值同比增长8.2%，较1-2月份累计增速降低2.2个百分点，其中棉纺纱和棉织造出口交货值分别同比增长11.6%和6.7%，较1-2月份累计增速分别降低6.2和0.8个百分点。

　　（六）产品产量——纱和布产量同比增速均加快

　　据国家统计局数据，一季度规模以上棉纺织纱产量为565.0万吨，同比增长8.11%，较1-2月份累计增速加快4.04个百分点，其中棉纱、棉混纺纱和化纤纱分别增长8.65%、4.45%和8.95%，规模以上棉纺织布产量产量为74.5亿米，同比增长3.40%，较1-2月份累计增速加快2.56个百分点。

　　二、运行展望

　　美国政府滥施关税挑起经贸摩擦，对世界经济的损害正不断显现。国际货币基金组织最近发布的《世界经济展望报告》将2025年和2026年世界经济增长预期从今年1月预测的3.3%分别下调至2.8%和3%。美国的关税政策加剧了外部的不确定性。4月召开的政治局会议指出要统筹国内经济工作和国际经贸斗争，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，要多措并举帮扶困难企业，加强融资支持，加快推动内外贸一体化。当前我国棉纺织产业链对外依存度仍然较大，棉纺纱和棉织造处于产业链的偏上游环节，对美出口影响从终端传导至棉纺织环节有一个过程，棉纺织企业应密切关注外部经贸形势动向和国内宏观政策走向，以自身高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。

　　（来源：中棉行协）