なぜ物美と歩歩高はまだ大きな割合で重百の株式を持っているのか。

　　重慶百貨店非公開発行株式の事前案を公表し、3つの企業に株式を非公開発行する予定だと発表した。そのうち、民間企業の物美投資、歩歩高商業参加が増発し、それぞれ重慶百貨店の第2、第3位の株主となった。周知のように、現在の百貨店業界は一般的に不景気で、近年ステップ高和物美の百貨店業務のパフォーマンスもあまりよくありませんが、このような状況で、なぜ物美と歩歩高はまだ大きな割合で重百の株式を持っているのでしょうか。

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重百の公告によると、重慶百貨店は3つの企業に2.05億株、23.81元/株を非公開で発行する予定で、募金総額は48.81億元を超えない。そのうち、物美投資、歩歩高商業、重慶華貿の株式引き受け数はそれぞれ1億304万株、6670万株、790万株で、それぞれ31億05万元、15億8800万元、1億8800万元を出資した。要求に応じて、いずれも今回非公開発行の株式を現金で購入し、ロック期間は36カ月だった。今回発表された発行予定案は関係部門の承認が必要だ。

今回の発行後、重慶百貨店の総株式は現在の4億652万株から6億1520万株に増加し、重慶国資の商社グループは29.95%を保有し、筆頭株主となる。物美投資は21.32%を保有し、2位にランクインした。歩歩高商業は10.91%を保有し、3位にランクインした。重慶国資の重慶華貿は2.27%を保有し、4位だった。残りは社会一般株主である。

公告によると、重慶百貨店は今回2億5000万株を発行し、48.81億元を募金し、混合所有制改革を行う重要な措置だ。重慶百貨店の担当者によると、今回の発行後、重慶百貨店は重慶市国家資本委員会システムにおける多元化混合所有制企業になるという。商社グループ、物美投資、歩歩高商業は、それぞれが保有する重慶百貨株に基づいてコーポレートガバナンスに参加している。持株比率と制御関係から、重慶百貨店の株主の中で重慶百貨店に対して単独で制御関係を形成できる株主は一人もいない。混合所有制の改革が深く推進されるにつれて、重慶百貨店はメカニズムの革新に力を入れ、一方で、マネージャー層で職業マネージャー制度を推進し、市場化の選抜、管理、審査を実施する、一方、インセンティブ制約メカニズムの構築をさらに模索し、企業内の原動力を十分に引き出し、改革目標の順調な実現を保障する。

資料によると、重慶百貨店は重慶市国資委傘下の上場企業で、主業は百貨店、スーパーマーケット、電気製品の3つの業態をカバーし、経営拠点は重慶、四川、貴州、湖北などをカバーし、その持株株主である重慶商社グループは今年3月に全体の上場を実現した。

物美投資は物美ホールディングスの子会社で、国内で有名なスーパーチェーングループで、傘下に「物美」、「美廉美」、「百安居」などの有名なブランド北京市、寧夏自治区で市場シェア1位、浙江、天津市場シェアが上位にある。物美ホールディングスはA株上場企業の新華百貨店を保有しており、既存のH株上場企業の物美商業は今年1月に香港を退市した。

歩歩高現在の業務は総合体、ショッピングセンター、電子商取引、モバイル決済などの小売業態をカバーしている。2016年上半期現在、歩歩高は各業態の店舗245店を持ち、その中にスーパーマーケット203店、百貨店42店がある。

「多業態だからこそ、私は中国の小売業で最も苦労している人かもしれませんが、多業態だからこそ、歩歩高は多元化協同発展を実現し、地域をまたぐ発展の中でより多くの差異化したカーブを追い越す機会を持っています」と歩歩高董事長の王填氏は、将来の小売業はいくつかの大きな小売グループが制御し、歩歩高は自身の小売生態を構築する際、内生成長のほか、戦略的協力、資本提携などの手段を通じて資源共有と産業協同を実現し、将来の小売版図に一席の地を持つことになる。

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同じ伝統的な小売業者として、重百、歩歩高、物美は経営業態とモデルの面で多くの類似点がある。マクロ経済の成長率の減速と消費の高度化の影響を受けて、この3つの企業の経営も異なる程度の下落を示した。

2016年上半期の業績報告によると、今年1月から6月までの営業収入は181.33億元で、前年同期より6.78%下落し、利益総額は4.65億元で、前年同期より8.5%下落した。上半期の売上高の下落を招いた原因について、重慶百貨店は、営業収入が前年同期比で減少したのは、主に電子商取引やショッピングセンターの影響によるもので、客数の下落が続いていると説明した。重百主要営業地域の重慶、四川などでは、マクロ環境、競争の激化、一部の非効率店舗の閉鎖などの影響を受けて、販売収入が低下し、閉店現象も発生した。重百経営の各業態の中で、百貨店の業績の落ち込みが最も深刻だ。しかし、昨年に比べて、重百の今年上半期の業績はすでに好転しており、2015年、重百の営業収入と純利益はそれぞれ25.28%と36.13%と大幅に下落した。

物美の経営状況も楽観的ではない。物美傘下の上場企業である新華百貨を例にとると、今年上半期、新華百貨の営業収入は0.72%減少し、純利益は69.26%大幅に下落した。2015年と比べて、新華百貨店の業績下落幅はさらに拡大した。

歩歩高は南西地域の小売大手だが、同業者が普遍的に遭遇する局面は依然として避けられない。同社の2015年度、2016年1四半期、2016年半年度の営業収入の前年同期比増減率はそれぞれ25.66%、0.71%、-1.81%だった。2015年度、2016年第1四半期、2016年半年度は、前年同期比それぞれ38.08%、29.82%、28.70%の純利益低下を達成した。そのため、歩歩高の25億元の増発計画は証監会から疑問視されている。これについて、証券監督管理委員会への回答では、2015年度、2016年第1四半期、2016年半年度の純利益が前年同期比で下落した主な原因は4つあると説明した。第二に、2015年以来、同社が構築した電子商取引プラットフォーム、支払いプラットフォーム、物流プラットフォーム、便利プラットフォーム、会員プラットフォームを含むクラウドサル大プラットフォーム生態系は現在、前期構築と市場育成段階にあり、育成コストが高い、第三に、川渝地区に新たに進出し、上述の地区の店舗数は多くなく、開業時間は長くなく、湖南、江西地区の店舗と相乗効果を形成することができず、前期の利益能力は比較的に低い、第四に、借入金の金額が増加し、利息費用の増加が大きい。

歩歩高調整後の増発計画によると、募集した25億元の資金は発行費用を差し引いた後、5億7000万元をチェーン店発展プロジェクトに、11億3000万元を雲猿大電子商取引プラットフォームプロジェクトに、8億元を銀行ローンの返済に使用する予定だ。このように、ステップ高にとって、電子商取引プラットフォームと債務も大きな経営圧力になっている。

現在、25億元の増発計画はまだ完成しておらず、同様に経営難に直面している重百株を大口で買収し、次のどのような碁を打っているのだろうか。同じく成長の無力さに直面している物美の動きにはどのような考えがあるのだろうか。

インタビューに対して、歩歩高は資本手段を通じて小売レイアウトを拡張し、将来の大小売業者になるためだと答えた。物美は明確な反応を与えなかった。

和君コンサルティングパートナーの王洪波氏は、重慶百貨店の業務収入と純資産収益率は業界内で上位にランクされており、混合所有制改革を通じてコーポレートガバナンスと管理チームを最適化する必要があると考えている。物美と歩歩高は近年、業務収入と純資産収益率の下落が大きく、特に歩歩高は重慶、四川などでの業務発展が不利で、閉店と電子商取引業務は大きな損失をもたらし、持続的な損失と利益の下落局面を改善する必要がある。物美と歩歩高は重慶百貨店に入ってから良性の業務配置と産融の牽引を形成することができる。彼は記者に、3つの連合の後、川陝西省甘寧渝湘で強勢な地域市場を形成し、将来的には新疆、青海、チベットをさらに西に配置し、統合し、東に晋豫鄂などの大省を配置することができ、それによって中西部地区の百貨業の王者になると伝えた。重慶百貨店に入った後、物美と歩歩高は川渝両地の既存店を閉鎖し、譲渡することができ、無効店を減らし、同業の競争局面を解消することができる。そして、3社の連合を通じてサプライヤーへの協議価格をさらに強化して利益を増加させ、資本市場に積極的な信号を効果的に放出できれば、3社の上場企業の株価に効果的な牽引を形成することができる。

北京京商流通戦略研究院の頼陽院長は、伝統的な百貨店や商業が下り坂になる中で、この3つの企業は実際に生まれ変わらなければならない試練に直面していると記者に語った。